今年4月召開的中央政治局會議指出“要積極發展風險投資，壯大耐心資本”。中央首次提出“耐心資本”，明確要用長期的、有耐心的資本實現科技創新和產業升級。

江蘇加快打造發展新質生產力的重要陣地，先行先試推動壯大耐心資本，為科技創新提供“强引擎”。6月21日，省政府召開江蘇省戰略性新興產業母基金啟動運行暨首批產業專項基金組建新聞發佈會，明確拿出500億元省級母基金，與設區市、省屬企業合作設立產業專項基金，引導、撬動資本以耐得住、等得起的“長期主義”思維投向新興產業、未來產業等戰略性重點領域，持續助力實體經濟發展。

服務新興產業，陪跑科技創新

戰略性新興產業，是形成新質生產力的主陣地之一。細看江蘇1—5月經濟資料，可從回升之“形”觀得發展之“勢”：生產端平穩運行，需求端持續恢復，政策端加力顯效，主要指標增速持續好於全國。其中，工業戰略性新興產業產值占規上工業產值比重達40.9%，高新技術企業產值占規上工業產值比重達50.2%。新興產業、技術創新為江蘇經濟持續回升向好貢獻“增量”。

以“新”提“質”，鞏固向好態勢，既利當前更惠長遠，從技術創新規律，到資金支持週期來看，這都是一項“長期工程”。我省戰略性新興產業母基金定位為“耐心資本”，旨在以更長期主義管道支持產業發展和新質生產力培育。

“通過組建基金可以有效彙聚各類創新資源，服務全省戰略性新興產業加快發展。”省發展改革委主任沈劍榮在發佈會上表示，省級母基金及下設各級子基金導向明確、目標清晰，將緊緊圍繞產業發展方向，以資金關鍵要素為牽引，推動新型要素與傳統要素創新配寘、高效組合，有效發揮企業創新主體作用，不斷提高全要素生產率，全力支持我省打造具有全球影響力的產業科技創新中心和具有國際競爭力的先進製造業基地。近期我省還將出臺打造具有國際競爭力的戰略性新興產業集羣方面的重要政策檔。

陪跑科技創新，投早、投小、投硬科技是我省耐心資本的流向。日前，省戰略性新興產業母基金擬合作設立的首批產業專項基金簽約落地，細看基金投向，各設區市都選擇主導優勢產業或重點發展產業，不少都是全球創新版圖中的“關鍵技術”以及國內產業鏈重塑的“硬核科技”。比如，南京市軟件資訊和新型電力、蘇州市生物醫藥、無錫市集成電路。省高投集團董事長王會清表示，設區市通過組建產業專項基金，將有力推動優勢戰略性新興產業進一步高品質融合集羣化發展。

錨定戰略性新興產業，江蘇有基礎也有競爭力。當前，全省已形成新能源、新能源汽車、智慧裝備、高端軟件與資訊服務、新材料等萬億級戰略性新興產業集羣，正著力打造蘇州市生物醫藥產業創新集羣等3個國家級戰略性新興產業集羣、南京市高端軟件及資訊服務產業融合集羣等5個省級戰略性新興產業融合集羣試點，做大做强海工裝備、海洋船舶工業等十大海洋產業鏈。

著眼前瞻佈局，引導未來方向

江蘇作為最具創新活力的省份之一，近年來在科技創新的推動下，打造了新能源汽車、低空經濟等為代表的高品質發展“新引擎”。這些曾經具有前瞻性的未來產業，如今成為支撐區域經濟發展的重要產業、支柱產業。

“江蘇創新型經營主體多，未來產業牽引帶動效應顯著。第三代電晶體、未來網絡、前沿新材料等未來產業走在全國前列。”沈劍榮表示，南京、蘇州獲批國家第三代電晶體技術創新中心、在國內率先突破功率器件量產科技，生物製造產業營收規模占全國15%左右；同時，氫能產業也形成涵蓋“制儲運加用”等環節較為完整的產業鏈條，在新賽道上塑造了新優勢。

未來產業這種代表發展方向、具有前瞻性的創新，尤其需要穩定的金融“活水”。在省級母基金總體構架中，特別設定“未來產業天使基金”，“10+X”未來產業體系是其主要投資方向之一。在首批簽約組建的14只專項基金中，就有4只未來天使基金，總規模40億元。

“去年營收超3600億元，產業規模全省第一、居全國前列，以紫金山科技城為代表的未來網絡與先進通信產業集群在國內處於領先地位。”從發佈會現場南京市副市長吳煒的介紹裏，不難看出未來產業對於區域發展的支撐作用。他表示，以紫金山科技城為代表的未來網絡與先進通信產業集群在國內處於領先地位，正在朝著建設國內未來網絡與先進通信產業原始創新策源地和示範應用引領區努力，計畫設立的南京紫金山未來網路天使基金規模5億元，將聚焦紫金山實驗室科研及產業化方向，瞄準原始創新，賦能科研成果孵化，助力網路安全產業高品質發展。

耐心資本並不是不要求回報的資本，只是要通過前瞻性佈局，在行業發展早期進行投入引導，行業發展壯大後再擇機退出。王會清介紹，省高投集團將堅持“市場化、專業化、法治化”總體原則，從基金“募投管退”各環節全流程做好母基金管理運作，“比如在退出環節，我們將積極探索建立多元化退出通路，通過項目上市、並購重組、股權轉讓、基金份額轉讓等多種方式拓寬省級母基金、產業專項基金、產業子基金退出通道。”

優化投資環境，注重長期價值

發揮撬動引導作用，優化投資環境，我省投入的耐心資本強調專業性、長期性，要讓有效投資成為發展新質生產力的重要“助推器”。

“堅持專業、客觀、規範的工作原則，省級母基金出資組建產業專項基金必須嚴格開展盡職調查和專業論證。”王會清表示，要把握好重點關注產業發展前景、基金發起人投資管理能力兩個關鍵點。具體來說，將通過訪談、盡調、論證，從宏觀環境到微觀企業，由點及面分析當地產業基礎、產業鏈佈局、產業前景、儲備項目、資金配套能力、投資管理經驗等相關情况，客觀判斷基金設立可行性。產業專項基金、產業子基金管理機构都將按照市場化管道開展項目投資，省級母基金將重點對項目政策目標、投資領域、主要風險進行前置審查和把關。

培育壯大耐心資本是一項系統工程，想要讓其成為發展新質生產力的重要引擎，需要資本有足够的耐心和定力提供長期、穩定的支持。“集成電路（無錫）產業專項母基金總規模50億元，由省級母基金出資25%、無錫市配套出資75%，基金存續期15年，其中投資期8年、退出期7年。”無錫市委常委、常務副市長蔣敏介紹，基金將堅持市場化運作、專業化管理，採取“子基金+直投”管道，主要投向電晶體設備、資料和零部件，第三代半導體材料、生產主體和設備，晶片設計等領域。

發展政府引導基金，鼓勵資本市場“投早、投小、投硬科技”，有助於推動科技創新和經濟轉型，加快“科技—產業—金融”的良性迴圈。沈劍榮表示，將進一步明晰政府性基金和市場化基金定位，更加充分地發揮財政資金引導撬動作用，加快建立合作共贏的正向激勵機制，形成優勢互補的協同效應，吸引耐心資本、長期資金、頭部企業向江蘇彙聚。

據悉，省發展改革委將會同有關方面開展“一月一鏈”等活動，與省級母基金投資運作等工作一體推進、高效聯動，進一步提升全省創業投資活力和競爭力，增强創業投資對新質生產力的培育和服務能力。

後期，省級母基金將按照“成熟一批、推動一批”原則，常態化開展後續批次產業專項基金的申報工作。積極引導各類產業資本、社會資本、金融機構等耐心資本“願意來”，同時也為資本市場持續向好提供堅實的基本面基礎，讓耐心資本“留得住”。