本文來源：時代週報作者：李馨婷

今年前三季度，華誼兄弟（300027.SZ）實現營收9.56億元，較上年同期下降13.70%；淨利潤5.83億元，同比大增278.87%。不過，它的扣非淨利潤仍為負，虧損額由上年同期的1.70億元增至3.45億元。

華誼兄弟10月28日晚間公佈三季報，披露上述資訊。報告期內，該公司非經常性損益大幅增加，部分原因是大舉轉讓旗下多家子公司的股權所致。

“斷臂求生”還在繼續。據天眼查資訊，10月26日，華誼兄弟旗下華誼兄弟（天津）實景娛樂有限公司（下稱“華誼實景”）退出海南觀瀾湖華誼馮小剛文化旅遊實業有限公司（下稱“觀瀾湖文旅公司”）。該公司是海南觀瀾湖華誼馮小剛電影公社（下稱“電影公社”）的運營主體。

電影公社是華誼兄弟、馮小剛等共同投資設立的文化地產項目，是華誼兄弟全盛時期與老搭檔的合作產物。2014年開業，電影公社迅速成為海南知名旅遊景點。華誼兄弟和馮小剛深度綁定，關係匪淺。華誼兄弟退出電影公社，是出於純粹的生意考量，還是和馮小剛漸行漸遠的又一例證？

（2015年12月，海口觀瀾湖華誼馮小剛電影公社南洋街舉行開街儀式。圖源：視覺中國）

退出電影公社，密春雷接盤

電影公社曾是華誼兄弟得意之作。華誼兄弟董事長王中軍一度將它視作“最成功的產品之一”。

觀瀾湖文旅公司由華誼實景、海南駿豪旅遊發展有限公司（即觀瀾湖集團，下稱海南駿豪）及北京一帆風順影視文化工作室（即馮小剛工作室）在2012年合資成立。該公司法定代表人為朱鼎健，海南駿豪持股60%，華誼實景和馮小剛工作室分別持股35%、5%。

據華誼兄弟2012年發佈的公告，在合資成立觀瀾湖文旅公司後，華誼實景主要負責提供電影公社的電影相關資料、配合完成該項目相關的策劃工作。至今，電影公社開業已7年。“項目都是觀瀾湖方面在運營。”10月28日，電影公社內部工作人員告訴時代週報記者。

天眼查資訊，觀瀾湖文旅公司對外控股3家公司，它們分別是海口觀瀾湖華誼馮小剛基地服務有限公司、海口觀瀾湖華誼馮小剛電影公社影視服務有限公司和海南童樂總動員文化發展有限公司。

觀瀾湖文旅公司的經營狀況並不如人意。華誼兄弟年報資料顯示，該公司2020年全年營收為1.13億元，營業利潤和淨利潤均處虧損狀態，虧損額分別是9383.74萬和8755.77萬元。

電影公社內部工作人員透露，華誼兄弟選擇退出觀瀾湖文旅公司，或與公司業績虧損有關。

2014年，華誼兄弟將旗下業務綜合成影視娛樂、品牌授權及實景娛樂、互聯網娛樂三大板塊。2014年至2017年，華誼兄弟營收規模增長迅速，分別為23.89億、38.74億、35.03億和39.46億元，淨利潤分別為8.97億、9.76億、8.08億和8.28億元。

2018年，華誼兄弟開始陷入虧損泥淖。2018年至2020年，華誼兄弟的虧損額分別為11.69億、39.78億和10.48億元。

為應對公司發展困境，近年來，王中軍、王中磊相繼出售各自在香港所持的豪宅。王中軍也在出席活動時承認，已通過出售收藏品的管道，解决公司資金流動性問題。現時，王中軍和胞弟王中磊是一致行動人及華誼兄弟的控股股東、實際控制人，兩人累計質押股份占所持股份比例已近90%。

10月28日，華誼兄弟方面向時代週報記者表示，華誼實景退出電影公社，並不影響華誼兄弟與電影公社的合作。天眼查資訊顯示，華誼兄弟退出觀瀾湖文旅公司，35%股權由上海覽盛企業管理有限公司承接。

上海覽盛企業管理有限公司的控股股東，是覽海控股（集團）有限公司（下稱覽海控股）。官網資料介紹，覽海控股成立於2003年、註冊資本65億元，下屬20餘家跨行業跨地區企業，員工近2萬人，主業涵蓋金融保險、產業投資、醫療大健康等，是一家成熟穩健、創新進取的現代企業集團。

密春雷持有覽海控股超過90%的股權。他少在公開場合出現，更為外界熟知的身份是董卿丈夫。

斷臂求生

華誼兄弟也正計畫變賣華誼實景的部分股權。

據天眼查數據，華誼兄弟是華誼實景的控股股東，持股54%。而就在今年8月，華誼兄弟已公告：計畫將華誼實景15%股權轉讓給西藏景源企業管理有限公司（下稱“西藏景源”），交易對價為2.25億元。西藏景源持股華誼實景19.7143%，且與另一持股11.5%的西藏興仁投資有限公司為一致行動人。

這一交易完成後，華誼兄弟在華誼實景的持股降至39%，西藏景源將取代華誼兄弟成為華誼實景的實際控制方。華誼實景將不再納入華誼兄弟的合併報表範圍。

華誼實景是華誼兄弟最重要的實景娛樂業務載體。在王中軍的規劃中，實景娛樂業務依託華誼兄弟品牌價值及影視作品版權儲備，優選覈心區位，結合地方特色文化打造影視文旅實景項目。華誼實景的運營狀況不佳。據年報資料顯示，華誼實景2020年全年營收僅2268.62萬元，虧損高達5558.60萬元。

華誼兄弟方面對時代週報記者解釋，公司仍將圍繞自身內容優勢與實景娛樂資源，專注優質IP的打造與陞級；也將不斷強化針對不同場景定制差异化內容產品的能力，提升各項目體驗以滿足市場要求。此外，華誼兄弟還將持續聚焦“影視+實景”商業模式，深耕實景娛樂業務和文旅融合業態。

華誼兄弟還計畫轉讓所持英雄互娛科技股份有限公司（下稱“英雄互娛”）的部分股權。

英雄互娛成立於2015年，主營電子競技。2016年2月，華誼兄弟向英雄互娛投資19億元認購20%的股份，補齊互聯網娛樂的業務短板。今年9月24日，華誼兄弟發佈公告，擬以8.7億元轉讓英雄互娛約15%股權。

與馮小剛漸行漸遠

華誼兄弟由王中軍、王中磊創立於1994年，王氏兄弟早年通過廣告業務賺下第一桶金，此後轉戰電影業務，是中國最早的民營影視公司之一。

華誼兄弟與馮小剛是互相成就的黃金搭檔，一時為電影界美談。1998年，華誼兄弟30萬元投資馮小剛的電影《沒完沒了》，這部電影創下3300萬元的票房收入。此後，華誼兄弟與馮小剛合作不斷深入，接連推出《一聲歎息》、《大腕》和《手機》等多部電影，均票房大賣。華誼兄弟看准賽道，發展順風順水，終於2009年創業板上市，成為“中國影視娛樂第一股”。

2004年，馮小剛與華誼兄弟合約到期，單飛成立影視公司。但不到一年，馮小剛即選擇回歸，與華誼兄弟簽下第二份合約。新合約條件為“每年400萬的保底薪水+2.88%公司股份”，至此，馮小剛與華誼兄弟成為利益共同體。

2007年至2010年，雙方推出的《夜宴》、《集結號》和《非誠勿擾》等三部電影，票房合計近7億元。2010年的《唐山大地震》，上映25天票房超過6億元。

據上市招股說明書，馮小剛導演的《集結號》和《非誠勿擾》兩部電影的收入，占華誼兄弟電影業務收入的40%和總營收的18%。華誼兄弟坦承對馮小剛團隊有“一定依賴性”。持有2.88%原始股的馮小剛，在華誼兄弟上市後套現超2億元。

上市後，雙方關係有了微妙變化。華誼兄弟開始發力多元化，馮小剛則漸入創作疲憊期。

2012年2月，拍攝電影《一九四二》期間，馮小剛曾發微博稱：“對電影的愛越來越淡，對這樣的生活也開始感到厭惡，也許真的到了要和它說分手的時候了。”同年12月，《一九四二》上映，票房慘澹。不過，2013年上映的《私人訂制》，僅用了1個多月拍攝，卻收穫了重繪當時票房紀錄的7.17億元高票房。

“華誼必須拍好電影，但是只拍電影，不是華誼兄弟。”2014年，王中軍在華誼兄弟成立二十周年慶典上如是說。馮小剛則在一旁開玩笑道：“那我也要‘去電影化’，準備不做導演了，跟中軍做房地產去。”

同年，電影公社在海口正式營業。

與此同時，或是《私人訂制》的亮眼成績讓華誼兄弟依然看好馮小剛。2015年，馮小剛成立浙江東陽美拉傳媒有限公司（下稱“美拉傳媒”），公司成立僅2個月，華誼兄弟就高溢價收購了美拉傳媒70%股權，開出10.5億元的天價。當時，美拉傳媒淨資產為-0.55萬元。但收購條件中涉及一份對賭協議，即美拉傳媒要在之後五年內完成合計6.74億的淨利潤。

2016年與2017年，《我不是潘金蓮》與《芳華》票房分別為4.82億、14.22億元，美拉傳媒完成當年對賭任務。2018年，《手機2》因範冰冰“陰陽契约”事件未能上映，未能完成對賭。2019年，《只有芸知道》票房僅1.59億元，美拉傳媒勉强完成對賭。

2020年，受疫情影響，電影行業全體陷入低谷，馮小剛也沒有上映電影作品，再次未完成對賭。

2020年9月，華誼兄弟發佈了新一年的“H計畫”新片單。值得注意的是，片單中，馮小剛導演的電影《春天一歲》被排在了陸川的《749局》、周星馳的《美人魚2》和賈樟柯的《一直遊到海水變藍》之後。財報資訊顯示，《春天一歲》早在2018年5月就已開機，但至今公開資訊寥寥。

2020年，關於公司與馮小剛深度捆綁的質疑，王中磊回應稱：“這種說法是不準確的”。他在肯定馮小剛的同時，也表示：“近一兩年，小剛導演又回歸了自我的創作本心。他一直在不斷地改變自己，華誼也一直支持他的電影創新，但同時華誼做了大量的其他影片。”

言語之間，華誼兄弟已减少了對馮小剛的依賴。

今年5月24日，華誼兄弟公告：美拉傳媒已繳納1.68億元，補足因未完成對賭協議所要求的業績補償。自此，馮小剛與華誼兄弟的5年對賭協議結束。

如今馮小剛，與愛奇藝走得更近一些。2020年，馮小剛轉向與愛奇藝合作拍攝網劇《北轍南轅》，該劇於2021年播出。2021年3月18日，由愛奇藝主導出品的電影《忠犬八公》開機，馮小剛是男主角。在電影開機現場，愛奇藝創始人龔宇與馮小剛並肩而立。

據時代週報梳理華誼兄弟官方微博，上一次王中軍、王中磊與馮小剛公開同台，還要追溯到2019年3月。