來源|大猫財經

ID| caimao_shuangquan

作者|猫哥

一個多月前，95後楊武正正式接班老爹的千億公司。

先當董事長，然後又兼了總裁，當了公司法人，一般人看來，這基本上就是走上人生巔峰的節奏，但是其中另有隱情。

當上董事長，是因為老爸楊鏗不幹了，當上總裁也是因為原來的總裁和CFO都辭職了，為啥這些人都不幹了了呢？

很快答案揭曉了，公司的債務違約看起來不可避免了。

已經違約的債務本息45.44億，有銀行貸款、信託貸款，也有債券。

不是有千億資產的家底嗎？

一算帳，更慘。

藍光發展的貨幣資金餘額只有110.16億，看起來不少，但這裡有預售監管資金64.27億，不能動，有合作項目資金34.64億，也不能動，還有9.18億的各類保證金，仍然不能動，可以用的資金，只有2.07億。

45億的債務，2億的現金，明顯不够。以前親密的合作夥伴都坐不住了，比如百瑞信託，眼瞅著要爆雷，不僅凍結了一部分股權，還凍結了一批房產和地皮，畢竟光他們一家的債權就有19億。

其實4月份的時候，關於藍光流動性危機的傳聞就一直不斷，債券也囙此大跌，後來更有賣身傳聞，緋聞對象除了萬科、融創，還有華僑城、華潤、美的、建發等。

不過，當時公司否認債券延期兌付，承認將引入戰投，但不會出讓控制權，絕不“拋售公司”。

結果三個月不到，傳言成真了。

說起來藍光很多人不熟悉，但人家是西南地區的頂流地產商，號稱“川房一哥“。

1989年，在成都工程機械集團幹主任的楊鏗放下鐵飯碗，决定下海，他在成都的玉沙路租了一棟兩層舊民房，成立了蘭光汽車零配件廠。

開業沒幾天，老是有人來問，“有沒有奧拓的氣缸套”，這位機械車間出身的廠長，立刻研究起鉻釩鈦氣缸套。

靠著這一配件，公司很快打開了市場，一些知名的微型車品牌比如哈飛、長安、五菱宏光，也都是蘭光的客戶，第一桶金就這麼來了。

小富即安不是楊鏗的性格。

1992年，“南巡講話”激勵了一大批“92派”，楊鏗也很想把事業幹大，做什麼最賺錢呢？他眼光很好，很快就成立了成都蘭光房屋開發公司，第一個項目，就决定在春熙路建一棟26層的蘭光塔樓。

說幹就幹，鋼筋混凝土伴隨著推土機怪手的轟鳴，蘭光塔樓成型了，也成了地標性的建築，售樓處人頭攢動，來自全國的購房者很快就把“樓花”買空了。

1995年大樓建成，塔樓掛上了時任副總理親自題名的牌匾，公司名字也由“蘭光”改成了“藍光”。楊鏗一戰成名。

很快，公司承接的各種塔樓拔地而起，藍光的商業地產也由此開始大爆發。《成都》中唱到，“走到玉林路的盡頭，坐在小酒館的門口”，玉林南路上的玉林生活廣場，就是楊鏗的得意之作。

那幾年藍光順風順水。

2002年8月6日，四川迎來第一場土拍，46家房企報名，除了萬達、萬科和一家京籍房企外，全是四川本地房企。

藍光地產舉77號牌，楊鏗也為這場土拍準備了足够的真金白銀。

最終，1號地被藍光以1571.7萬的價格競得，單價465萬/畝，2號地藍光也勢在必得，最終以7224.75萬的價格拿下。

拿到宅地的藍光，也開始進入住宅市場，借著成都舊改的東風，藍光迅速發展，不僅連續成為當地銷冠，規模更是迅速壯大，成為“川房一哥”。

藍光不是沒有危機。

2008年5·12地震之後，成都樓市遭遇重創，藍光裁員30%，不少高管和老員工都在裁員名單裏，一時人人自危。

藍光在前一年還發下宏願，要從“川房一哥”變身“全國一流房地產開發商”，怎麼就裁員了呢？

還是錢鬧的，這時候的楊鏗，面對的局面也很艱難。

當初為了跟省外、港資房企競爭，拍了不少地，但是有不少地還沒交出讓金，雖然在四川關係硬，可以拖一拖，但壓力還是很大。

主要是因為其他業務不給力。

藍光收購了迪康藥業，剛買回來的股權就開始貶值，而且還有繼續下跌的趨勢。

藍光還搞了文旅，地震後，都江堰的文旅項目被擱置，再加上成都的樓盤滯銷，藍光真的是雪上加霜。

為了回籠資金，藍光成為了萬科降價政策的追隨者，有點揮淚大拍賣的架勢，有傳聞說降價達到了50%，然後在某論壇上，“成都本土最大開發商藍光集團可能面臨破產”的消息炸開了。

楊鏗急了，在第二天的《華西都市報》的頭版，藍光發佈了“嚴正聲明”，闢謠破產傳聞，在當天成都的各大報紙上，也都充滿了這個“我沒破產”的消息。

業內人士對藍光也不那麼悲觀，“藍光根本不至於破產，其資金鏈緊張是事實，但這也是現時大部分開發商都面臨的問題”。

最終，藍光熬過去了，並在2008年成功出川，進入全國市場，2015年，藍光正式借殼迪康藥業，成功進入了資本市場，而彼時，那些規模和效益都比藍光大的房企，還在A股艱難的排隊。

上市自然是好事兒，“好風憑藉力，送我上青雲”。

楊鏗自然也要抓住這個機會，從2015年至2020年，拿地257宗，最高峰的時候，一年就拿了85宗，而拿地的錢更是數百億地往外掏，樓面價也一年比一年高。

2018年，京奧港在南京拿地王，導致資金鏈斷裂，正是藍光接的盤，而之後高溢價拿地對藍光來講，根本不是事兒。

這樣的激進發展也帶來了豐厚的回報，2019年，是藍光的好年景。

這一年，藍光正式進入千億俱樂部，步入了Top房企的前列了。

楊鏗把藍光的總部從成都挪到了上海，成立了上海運營總部，也是在這一年，藍光嘉寶物業在香港上市，藍光正式邁入A+H雙平臺時代。

2020年，雖然“三道紅線”已經來了，但是藍光發展還是在2020年融資124.6億，各種公司債、美元債、中票、REITs，羨煞旁人。

有了錢，拿地也是越來越猛，150%的溢價率對於藍光來講，都不算高。有不完全統計，2020年藍光有21個地塊的溢價率，超過50%。

成功當然是建立在高杠杆之上的，而倒楣也是由高杠杆而起。

2015年至2021年一季度，藍光的負債規模已經從448億，新增到了2194億，融資的成本也越來越高，進軍外地了，可大本營藍光又沒保住，2020年跌出成都銷售前10，在其他地方賣的還行，但是回款越來越慢，資金日漸緊張。

曾經坑過楊鏗一次的文旅地產又坑了他一次，計畫投資超過400億的項目，最終被無限期關停，竹籃打水一場空。

錢流水一樣花出去了，沒回來，咋辦呢？自救吧。

●1、2020年9月，曾經的“殼”迪康藥業，被藍光發展以9億的價格賣掉了；

●2、上市還沒滿一年的藍光嘉寶物業，也被以49億的價格，轉手賣給了碧桂園；

●3、藍光一面在否認和萬科的收購緋聞，一邊向萬科賣資產，天眼查資訊顯示，旗下的無錫和駿已經完成股權變更。

而這，就是26歲的新任董事長楊武正需要面對的局面，距離他上任，也不過40幾天。

藍光能熬過這一次的危機嗎？像楊鏗熬過2008年那樣。

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