記者張楊

  昨天，中國人民銀行、香港證監會、香港金融管理局就開展香港與內地利率互換市場互聯互通合作（以下簡稱“互換通”）發佈聯合公告，通過香港與內地基礎設施機构連接，境內外投資者可以參與兩地利率互換市場。根據聯合公告，中國外匯交易中心、上海清算所、香港交易所集團旗下的香港場外結算有限公司將開展“互換通”合作，為境內外投資者提供衍生品交易、清算等服務。公告發佈之日起6個月後，“互換通”正式啟動。

  “互換通”指境內外投資者通過香港與內地基礎設施機构連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。初期先開通“北向通”，即香港及其他國家和地區的境外投資者經由香港與內地基礎設施機构之間在交易、清算、結算等方面互聯互通的機制安排，參與內地銀行間金融衍生品市場。未來將適時研究擴展至“南向通”，即境內投資者經由兩地基礎設施機构之間的互聯互通機制安排，參與香港金融衍生品市場。

  具體流程上，外匯交易中心為境內外投資者提供衍生品交易服務，以不改變境內外衍生品電子交易習慣為出發點，支持境外投資者通過中國人民銀行認可的境外協力廠商電子交易平臺接入，在外匯交易中心交易系統與境內報價機构達成衍生品交易。外匯交易中心實时將達成的交易發送至中央對手方清算機构（以下簡稱CCP）進行集中清算，實現交易清算直通式處理及全流程高效對接。上海清算所與香港場外結算公司通過CCP互聯，共同提供集中清算服務，其中上海清算所服務境內投資者，香港場外結算公司服務境外投資者；雙方共同進行日常保證金及資金結算，並建立特殊風險準備資源覆蓋彼此違約的潜在損失。

  人民幣利率互換自2006年在銀行間衍生品市場推出以來，經過多年穩步健康發展，交易規模逐步擴大、參與主體日益豐富、風險管理功能有效發揮，2021年成交21.1萬億元。為進一步便利境外投資者參與銀行間利率互換等衍生品交易，人民銀行持續推動銀行間利率衍生品市場穩步開放，利用內地與香港兩地金融市場良好的合作基礎，採取類似“債券通”的金融市場基礎設施連接管道，允許境外投資者通過境內外電子交易平臺、中央對手方清算機构的互聯參與境內人民幣利率互換市場。

  業內人士表示，“互換通”的推出，便利了境外投資者使用利率互換管理風險，减少利率波動對其持有債券價值的影響，平緩資金跨境流動，進一步推動人民幣國際化，也有利於推動境內利率衍生品市場發展。