作者：夏延山

來源：正和島

現在已經沒有人再懷疑，無論是中國還是世界，都處於一個全新的週期輪動中。

討論了十多年的房產稅，隨著《求是》雜誌重要文章《紮實推動共同富裕》的發表，試點速度將會顯著加快。

這是自5年前首次提出“房住不炒”以來，又一個與房地產發展趨勢密切相關的關鍵定調。

過去20年來那種“地產+基建+銀行間接融資”為主要特色的大週期，已經不再適用於新週期的發展邏輯了。

簡而言之，20年前如果能够看到中國即將加入世貿組織釋放的巨大潜力，以及隨後的城市化進程和人口紅利集中釋放的趨勢，在全國任何一個地方買房都是賺錢的。

但如果20年後的今天再去買房，複製這種創富模式，就不一定那麼有效了。

問題來了——在新週期內選擇什麼賽道，才能把握未來20年的趨勢？從而讓自己的資產保值增值？

要獲得答案，先要搞清楚在這個不確定的時代，到底什麼才是確定的，以及能够替代房地產的那種新動能、新要素到底是什麼。

01、新週期的四個創富要素

哪些資產表現最好？

看看資本市場就知道了——有些科技類股票已經因為新動能走出了超級行情，尤其是電晶體的一些個股——這些就代表了未來。

一定程度上，這跟“卡脖子”的核心技術缺失有關——美國的打壓讓華為在消耗完了庫存的5G手機晶片後，只能通過推出一些4G手機來作為權宜之計——這種困境提示了“逆全球化”帶來的產業風險，說到底就是核心技術不能假手於人，所以“國產替代”迎來了機會。

另一方面，無論是英國、德國還是美國等世界強國的發展軌跡顯示，在他們發展的最好時代，綜合國力都是建立在科技革命引爆的强大工業基礎之上——對於中國來說，要利用好現時第四次科技革命帶來的契機，抓緊實現產業的轉型陞級。

上述兩個因素疊加帶來的預期效應，讓電晶體等科技板塊的股票迅速走高。

而且新的科技巨頭也在快速崛起。

張一鳴的位元組跳動成立於2012年，推出抖音是在2016年，現時已經成為全球範圍內最受歡迎的短視頻應用。

全球層面也是如此。

美股中被稱為“FAANG”（臉書、蘋果、亞馬遜、網飛和穀歌）領銜的科技大盤股，2013年以來股價漲幅超過530%，遠遠超過標普500指數中的其他行業股。

在很多分析師看來，科技股的價格都過於昂貴了，但卻忽略了至關重要的一點——這些公司基本上都是顛覆性創新的代表，擁有穩健的盈利水准，甚至改變了人們的生活方式。

所以第一個需要把握的，就是科技公司的快速崛起代表了新週期的一個發展方向。

按照康德拉季耶夫在《經濟生活中的長波》的週期理論（康波週期），科學技術對於生產力的推動週期大概是40-60年，包括過去的蒸汽時代、電氣時代和資訊技術時代，基本都反映了這個週期變化。

現在這個時代，剛好處於新週期的初起階段，也是經濟發展新舊動能切換的關鍵階段。

這個階段既能看到科技巨頭的持續崛起，也能看到老巨頭不斷跌落神壇——比如有的頭部房地產企業幾年前手裡還有兩、三千億的現金，但是轉眼就深陷債務泥潭。

從投資的角度看，2007年第一代iPhone推出時引發的轟動，足以讓蘋果的股票受到狂熱追捧。但即便那時投資者錯過了蘋果公司，而是從2011年約伯斯離任蘋果開始投資（彼時市值為3000多億美元），到如今依然能够獲得超額回報（現時蘋果市值超過2.4萬億美元）。

中國會不會有同樣的巨頭出現？答案是肯定的。

第二，只會造襯衫襪子，難成大事。

曾經有過一個階段，“中國製造”就是罐頭、襯衫、襪子的代名詞，那個時候到處都是人流熙熙攘攘的工廠，解决了進城農民的工作難題。

西方發達國家樂意看到這一點——在他們為中國分配的角色中，技術含量低、污染大、用工多、不會威脅到核心技術的產業，就是理想的產業。

但即便是這種角色，也無法永遠持續下去了。

第七次人口普查表明，人口紅利效應正在消失，實際上2012年開始，勞動年齡人口絕對數據就開始下降了，人力成本上升了。

有些競爭力不强、位於產業鏈末端的工廠搬到了東南亞，也與這個原因有關。

在人均GDP跨越1萬美元大關後，下一步解决的就是持續高品質發展問題，而驅動力就是擺脫之前中國製造只是“襯衫、襪子的代名詞”這種低端定位，而是在全球產業鏈的重構中向價值更高的環節邁進，推動產業轉型陞級，搞“中國智造”，這同樣離不開核心技術。

科技部在8月底向全社會徵集顛覆性技術研發方向，目的就是為了落實新發展理念、推動高品質發展、構建新發展格局。

第三，超過80萬億的市場，該怎麼抓住？

大概兩周之前，有關騰訊的一個數據似乎沒有引發太多的關注——其旗下的遊戲《王者榮耀》的累計收入超過了100億美元。

另一款來自中國的遊戲《原神》，自從去年9月底上線以來，在全球App Store和Google Play的總收入高達20億美元。

可能直到現在，還有很多中年人對於這些動輒幾十億甚至上百億美金的數據無法理解，但這就是消費的趨勢，而且真實地發生了。

現在中國的人均GDP是1萬美元左右，社會零售總額超過了39萬億（2020年數據），到了2035年人均GDP可能上升至2.3萬美元-2.5萬美元，變成高收入經濟體，如果按照同樣的增幅，社會零售總額可能將會超過80萬億，甚至更高。

怎麼抓住這80萬億帶來的大消費機會？

就要看年輕人喜歡什麼，消費什麼——他們打遊戲，穿國潮，喜歡各種盲盒——他們的喜好，就代表了方向。

第四個因素，房產稅試點，意味著什麼？

這次房產稅突然加速推進試點，是從《求是》雜誌那篇在以共同富裕為主題的重要文章開始的，這表明在與“高品質發展”有關的要素裏，包括讓改革紅利惠及所有人這一點。

從投資角度理解，這是緩解貧富分化、推進房住不炒的一個强化舉措，傳遞出的訊號非常直接——房產投資作為過去20年回報最高的資產配寘要素，現在已經沒有機會了。

從歐美成熟市場也能帶來一些啟示——這些市場房產投資的比例不斷降低，金融資產越來越重要。

再加上這幾年科創板推出，以及中小板和創業板合併、北交所推出，摩根大通和高盛分別在中國成立全資券商，都意味著金融開放行程在不斷加快。

對於投資者來說，面對複雜局勢，需要弄清楚一個問題：如何才能在一個具體的場景中，盡可能全面、具象地感知高品質發展的實踐效果，並據此做出理性判斷。

這個場景在哪裡？

02、上海的高品質發展模範

上海能够提供一個有關高品質發展的現實模範。

事實上，上海對於扮演這種先行者的角色並不陌生，比如浦東新區。

浦東的規劃是在2025年實現人均GDP4萬美元，這意味著其將進入世界一流發達地區的行列。

但上海還不僅僅只有一個浦東。

上海是全球最大都市中唯一一個既能造航空母艦，又能造登月工程關鍵設備，同時又有大飛機和創新藥，以及晶片科技產業的一座城市。

而且上海還在不斷發展，比如“五個中心”——國際經濟、金融、貿易、航運中心基本建成，科技創新中心也已經形成基本框架。

對於碳中和這樣的國際大勢，上海的細化落實也是最完善的。

10月19日，上海印發《上海加快打造國際綠色金融樞紐服務碳達峰碳中和目標的實施意見》的通知，要推進綠色信貸、綠色金融產品業務創新，等等。

上海還在全國率先試點設立“基礎研究特區”，在基礎研究方面長期、穩定地資助一些高校和科研院所，並支持自由選題、自行組織、自主使用經費。

所以中國下一階段的高品質發展，以及經濟新週期的一些主要特色，都能在上海這個城市裏找到具體的答案。

為了讓人們更加清晰地建立關於新週期的認知，東風日產和鳳凰網財經聯手打造的“2021鳳凰網財經峰會暨天籟思享薈”在上海舉辦，包括秦朔、葉檀等財經大咖，也分享在大變局時代對於局勢的判斷，以及由此帶來的全新投資機遇。

葉檀認為，家庭在選擇理財、做投資的時候，絕大多數人是看後視鏡的，不會看預期因素。實際上只有預期正確的人，投資才能正確，如果（在投資時）習慣看後視鏡，就很難做到準確決策。

秦朔表示，類似於股票這樣的投資，講究的是專業的人做專業的事，並以社保基金為例做了具體解釋，“這些最優秀的基金管理者每年的收益率也就在8%左右，如果你想要百分之幾十的收益率，風險也會如影隨形”。

對於中國新週期的特點，他認為“地產+基建+銀行間接融資”為主的大週期，慢慢會變成科技、消費、創新直接融資的週期。

由此居民財富中金融資產的比重肯定會上升，房住不炒後都在搞科創板、北交所支持創新，就是鼓勵市場的錢把創新搞好，在未來10-20年的時間裏，成為一個創新型國家，所以金融資產比重肯定要往這個方面提升。

03、結語：最好的時代

在有關中國取得巨大成就的原因探究中，“戰畧機遇期”被頻頻提及。

改革開放之初，中國抓住了西方發達市場向开发中国家轉移產能的機會，經濟潜力開始釋放。

21世紀初，又抓住了加入世貿組織的機會，把自己融入全球市場，並依靠人口紅利實現了經濟高速增長，同時還搭上了資訊革命的快車——這是房地產和互聯網經濟共同繁榮的時代。

當完成了兩個100年目標中的第一個，且人均GDP站上1萬美元大關後，中國經濟又開始轉換動能、開啟了一波跨越高品質發展的浪潮。

這是百年未有之大變局。

在投資或者個人資產配寘領域，同樣需要戰畧機遇期，並切中趨勢。

在這個新週期，要瞄準具有核心技術的硬科技、大消費賽道。

秦朔認為，現在推動新週期的結構性力量跟以前發生根本性變化，必須仔細研究這種變化，如果說過去（創富管道是）清華北大不如膽子大，未來是要有理性、智慧、思想，投資、才會更加健康。

從很多層面來看，這都是最好的時代。

“康波週期”意味著能在上升階段討論有關資產配寘的問題，本身就是一種幸運，如果這種幸運恰好與國家復興的戰畧機遇期重疊，實際上只要做到順勢而為，並做出理性判斷，就能在投資興業方面取得顯著進展。

某種程度上，正如東風日產汽車銷售有限公司總經理辛宇所言，越是喧囂的年代，越要聆聽內心的天籟。

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