31餘萬名股東，7月5日沒睡個好覺，這其中，或許就包括了張近東。

這一晚，蘇寧易購籌畫了許久的重大重組事件，伴隨著深圳國際終止收購、江蘇新新零售創新基金二期進場，以及蘇寧易購連夜發佈的12條公告，終於告一段落。

這場重組的所有關聯方，似乎達成了某種協定，在7月5日當晚幾乎同時發佈了公告。其中，深圳國際（00152.HK）發佈公告稱，公司及出讓方曾就潜在收購蘇寧易購集團股份有限公司股份簽訂意向性的框架協議。框架協議訂立後，公司與出讓方就框架協議項下的潜在收購進行磋商及討論後，未能就商務合作條件達成最終協定，公司經綜合考慮各方面因素並通過審慎分析論證後，决定終止進行潜在收購事項。

事實證明，這個身處江蘇的零售巨頭，最終還要依靠江蘇國資的救場。在深圳國資的退出同時，江蘇省、南京市國資聯合產業資本，成立了新基金進行戰投，產業投資人隊伍也堪稱豪華，包括華泰證券、阿裡、小米、海爾、美的、TCL。

與深圳國資的148億相比，江蘇國資和產業資本的出價明顯偏低，88億拿下了蘇寧易購16.96%的股權，其中，張近東轉讓了13.89%，其餘3.07%來自西藏信託。

江蘇國資的進場，也使蘇寧的架構發生了明顯變化，成為混合所有制企業。張近東家族仍是第一大股東，持股20.35%，淘寶中國和新進來的產業基金分類第二、三大股東，分別持股19.99%和16.96%。

根據公告，本次股份轉讓完成後，蘇寧易購將處於無控股股東、無實際控制人狀態。公司持股5%以上股東中，任一股東均無法控制股東大會。公司董事會不存在任一方股東提名的董事在董事會中佔據主導地位的情形。

儘管如此，對張近東來說，失去了蘇寧實控人身份，已經算得上是一種幸運。相比近兩年面臨困境的泰禾、藍光和協信，張近東至少還等來了救兵。

蘇寧現階段的窘况，實際上自幾年前就已經初見端倪。在張近東的帶領下，蘇寧似乎早已超脫了零售行業，化身投資公司。從2012年開始，蘇寧先後收購PPTV、蘇寧足球隊、天天快遞等等，同時還入股了錘子手機、龍珠直播、努比亞、今日頭條等。蘇寧還曾連續斥鉅資收購37家萬達百貨、買下家樂福中國80%股權，一時間豪氣萬丈。此外，蘇寧尚有以蘇寧控股、蘇寧電器及蘇寧置業為主體的大量投資。

有媒體統計，從2015到2019年蘇寧對外投資多達716億元。

多年來的無序擴張和盲目投資，導致蘇寧的經營問題愈發嚴重。在過去7年中，蘇寧連續扣非淨利潤為負，每年只能通過各種財務手段來粉飾報表，例如出售各類資產的股權。在2017年和2018年，蘇寧就通過出售阿裡巴巴股權，回收資金超過142億。根據業績預告，今年上半年，蘇寧仍然預計虧損25億至32億，虧損面進一步擴大。

有了江蘇國資的88億救命錢，蘇寧能否活下去，依舊是一個懸而未決的問題。有媒體估算稱，蘇寧至今的債務，至今依舊有數百億，而按財新網的計算，蘇寧系的實際債務規模超過2000億元。

蘇寧主營業務競爭力不强，多元化戰略步伐激進，集團現時已經形成蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業、蘇寧文創、蘇寧體育、蘇寧投資八大產業板塊，但這八大板塊，卻沒大多是個“賠錢的買賣”。

即使是最覈心的資產蘇寧易購，也面臨著重重危機。此前披露的2020年年報顯示，蘇寧易購2020年營業收入達2522.96億元，同比下降6.29%。

無論是深圳國資還是江蘇國資，在等待救援的期間，張近東或許早已做好失去控制權的準備。在2021年新春開工第一天的內部講話中，張近東稱，“第四個十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣”。不在零售主賽道的“該關的關，該砍的砍”。

如果這個堪稱“壯士斷腕”的決策能早來兩年，這個曾經的江蘇省首富，或許將依舊意氣風發。畢竟，2019年2月13日，張近東以不到80億元的價格，接盤了王健林的37家萬達百貨，幫助王健林紓解資金困局。

彼時的張近東，有做著電商蘇寧易購，有賣家電的線下蘇寧電器，有網路視頻PPTV，玩著國際米蘭和江蘇蘇寧足球俱樂部，開著蘇寧小店和蘇寧時尚百貨，線上線下、網絡和品牌，下著一盤巨大無比的棋。

蘇寧的員工說：那個時候的老闆，走路帶風，說話帶笑。